记者付乐冉学东北京报道

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作为投资市场的工具之一，一部分人可以通过投资基金实现“躺赢”，而另一部分人却很难赚到钱，最后出现了基金年涨幅为正，而基民收益是负的情况。那么，“基金赚钱，基民不赚钱”的情况原因几何？决定基民收益的重要因素又有哪些呢？

在业内专家看来，缺乏理性健康的理财观念可能是导致上述现象的重要原因之一。

“这几年，市场行情一直在持续波动、反复，因此对于投资者的理财操作有了更大的考验。如何帮助理财者养成更健康的理财习惯，是行业一直在探讨的话题。”3月17日，清华大学五道口金融学院副院长张晓燕在深服务助力健康理财沟通会上表示，行业各方需从用户视角出发深化理财服务，从而帮助投资者改善理财行为、提升收益体感，最终推动财富管理行业的高质量发展。

“选配持”成关键

“配置行为、持有行为和选基行为，是三个影响收益的投资行为。”张晓燕指出。

具体来看，配置行为是指投资者将资金合理地分配在多种资产上，在将风险控制在一定范围内的同时把收益最大化；持有行为是怎样变成长期投资者，以及用户资金怎样进入账户，如何进行再平衡；选基行为是指投资者根据自身的风险偏好和条件，从琳琅满目的基金中选择心仪的产品。

不难看出，“选品、配置、长期持有”是大众投资者在理财时自发形成的健康行为。来自清华大学金融科技研究院的报告显示，同一风险等级用户中，在基金优选、配置分散和长期持有三方面有着更好理财习惯的用户，其资产组合能够获得的月度收益率和夏普比率更高。

比如在支付宝的用户里，“选配持”的反向操作会影响收益体感。以高风险投资者为例，未持有优质基金相较持有多只优质基金的用户，收益率比例降低23%，仅持有单只基金的用户，相较达成股债等基金配置的用户，收益波动率增加了45%。而交易频次高的用户相较交易频次中等的用户，收益率降低了4%。

这些研究与数据也部分揭示了“基金赚钱基民不赚钱”背后的原因。因此，帮助用户改善理财行为，减少不科学行为导致的收益磨损，成为改善用户收益体验的方向之一。

张晓燕认为，行业各方需从用户视角出发深化理财服务，从而帮助投资者改善理财行为、提升收益体感，最终推动财富管理行业的高质量发展。

蚂蚁财富平台近日改版的“理财分”，向用户呈现了其理财行为健康度分数。

“理财分”的数据显示，分数达600分以上的用户理财行为相较600分以下用户更为健康成熟，大部分都兼具了挑选优质产品、科学配置资产、长期持有的三类行为，收益也相对更好。

记者体验发现，改版后的“理财分”从综合持有时长、交易频率、资金配置、定投情况等十余项理财行为维度，自动计算出一个分数供用户参考。理财分会跟随用户理财行为的变化而动态变化，并且解释分数变化原因，最后给到行为改善建议。

蚂蚁财富平台数据显示，理财行为较成熟的用户，理财分一般在600分以上，占平台全部用户的2成。这些用户中，75%的人同时具有选品、配置和长期持有这三类好行为，正收益用户数比例相较600分以下用户高出54%。

“财富管理行业正从金融产品的互联网化，转向对金融专业服务互联网化的探索。”蚂蚁财富副总经理郑艳兰表示。

富国基金总经理陈戈也表示，为帮助用户更好地形成“选配持”的投资习惯，基金公司除了提供长期业绩好的基金产品，也将通过理财直播、基金经理互动、产品解读报告等形式，加深买方服务的探索。

金融科技激发活力

近年来，中国个人投资者财富不断增长，财富管理需求旺盛，进一步推动了财富管理行业的高速发展。

如今，财富管理行业已经相对成熟。然而，传统的财富管理在服务高净值人群的同时，能否照顾到长尾投资者呢？

“传统模式服务门槛较高，长尾用户很难获得特别有效的服务。而且专业理财顾问的服务专业度高，人力成本也随之变高，受到时间与地域的限制比较大。”张晓燕表示，个人投资者有很多不太理性的行为，在这一过程中，传统的财富管理模式不一定能进行有效地引导。

相比之下，互联网数字财富管理有何优势？

张晓燕介绍，基于人工智能的互联网财富管理服务可根据用户进行个性化管理，具有服务门槛低、覆盖人群面积广、操作方便、节省人力成本、不受时间地域限制、业务标准化程度高等优势。另外，互联网财富管理服务还有助于修正个人投资者的非理性投资行为。

近几年中国互联网财富管理行业发展如火如荼。2022年中国互联网财富管理用户累积达到6.7亿人，用户规模增长迅速，年复合增长高达18%。在金融科技助力互联网财富管理层面，智能投顾优势凸显。

在互联网财富管理影响投资者收益层面，张晓燕指出，互联网财富管理主要从提供信息服务、理财建议服务和投资者教育服务三方面提供帮助。信息服务指智能投资顾问将提供产品信息、市场信息、管理人信息，例如金融产品信息解读、金融市场信息解读、以及政策影响解读等。理财建议服务指理解风险偏好进行客户分析，量身打造资产配置、组合选择，为理财行为提出建议。投教服务则是指帮助用户理解财富管理、金融健康，并对用户的非理性投资行为做出提醒和纠正。